美国小型股提供投资机会

中国上海
,美盛表示美国小型股市场提供吸引的投资机会。美盛锐思美国小型资本机会基金(“基金”)致力挖掘在当前波动的格局下,最具回升潜力的小型股,这些小型股藉三项因素而受惠,即所谓三个”E”,包括宽松的货币政策(Easing)、中期选举(Election)和企业盈利(Earning)。  基金采取价值型投资战略,是在美国小型股范畴里,挖掘备受市场忽略的瑰宝,也就是在经济增长初期可望走高的股票。首先,美联储表示在有需要时会加推第二轮量化宽松措施。其次是,综观自1942年以来的17次美国中期选举,在17次选举之后的200天,标准普尔500指数都录得升幅*。另外,目前美国的企业盈利超出预期。结合上述三项优势,将会刺激美股扬升。  锐思投资基金经理William

  谢潞锦

美国第二轮量化宽松政策正式出炉、爱尔兰债务危机再度浮出水面、中国适度宽松的货币政策面临转型,全球经济的不确定性骤然陡增。  而对于管理着6735亿美元的全球资产管理公司美盛而言,投资机会也正在凸显。其旗下的锐思投资基金经理William
Hench表示,当前美国处于经济复苏初期,如同2000年网络泡沫和2008年金融危机之后,经济迹象已经明确转好,美国经济二次探底可能性也几乎不存在,小型股也将赢得新的机会。  担忧通货膨胀  《中国经营报》:美联储第二轮量化宽松货币政策效果颇受质疑,加上中期选举奥巴马的失势,房地产业是否到达底部也众说纷纭,很多人都认为美国复苏前景不容易乐观,你却对此意见不同?  WilliamHench:当前美国经济基本面可以视为3E:宽松政策(Easing)、中期选举(Election)、企业盈利(Earnings),我认为这三个因素对于资本市场都是利好。首先,美联储的第二轮量化宽松措施,这有助于提升通涨、提振内需,从2009年第一次量化宽松政策的效果来看,标准普尔500指数6个月涨了32.5%,新房销售、消费者信心也有了很大提升;其次,自1942年以来的17次美国中期选举,在17次选举之后的200天,标准普尔500指数都有提升,平均升幅达到18.3%;第三,目前美国的企业盈利超出预期,2010年第三季标普500企业盈利增长为33.54%,75%都优于预期。  基于基本面优势,美国经济增长的动力已经存在。现在很多人担忧美国的房地产,但美国新房开工率已经从200万套/年回落到50万套/年,正常年份的需求在于120万套/年到150万套/年之间,加上目前的利率已经非常低,相信今后会有一部分购买需求释放,这有利于拉动经济的景气。  《中国经营报》:希腊债务危机之后是爱尔兰债务问题,再度引发对美国经济“二次探底”的预期,你觉得这种可能性有多大?  William
Hench:我认为“二次探底”可能性比较低,美联储一定会采取有利措施来防止衰退进一步发生。每一个市场在不同时候有不同的担忧,更前瞻地看,我认为下一步更值得担心的是通货膨胀:随着房地产温和复苏,资本市场大涨,通货膨胀压力抬头,会引发美联储加息的幅度增加,我预计这或许在一年之后发生——就像现在中国的A股市场,经济数据很好,但是通货膨胀的预期却带来股市的波动。  看好小型股与并购题材  《中国经营报》:如果你认为美国经济的大方向已经确定向上,那么对于投资人来说有什么机会?  William
Hench:在经济复苏初期,美联储往往维持低水平的利率,比如2000年网络泡沫时,利率从2001年的6.5%
降低到 2004年1.0%
其中在2002年11月至2004年7月期间,利率介乎1.00%到1.25%。在低利率环境下,回顾历史可以发现,每当经济处于复苏初期,美国小型股的表现往往领先大盘。首先小型公司自身具备价值,可望进一步受益美国经济增长;其次,此时大型公司会更积极挖掘并购小型公司的机会。今年下半年尤其8月以来,已经发生了多次并购,最近发生一次收购溢价颇高,达到30倍。当前大型公司现金充沛,即使要通过发债等方式筹资,成本也相当低廉。  《中国经营报》:你提议加大美股在资产组合中的配置,但是随着发达经济体竞相重启宽松货币政策,资本流入新兴市场与大宗商品的趋势也在加强,你对此怎么看?  William
Hench:我们的资产配置建议是,如果当前提升美国股市的配置,今后可能带来整体收益率的提升,这是基于我们对于美股的看好。当然,在我们投资的组合中,并不是要求降低大宗商品以及新兴市场投资数量。从全球GDP而言,美国始终是世界经济体最为重要的一部分,合理的资产配置中必然有相当比例来投资美国。  《中国经营报》:目前全球股市动荡不安,中国的A股更是一度暴跌。你怎么看待当前的投资时机?  William
Hench:我认为,全球经济处于增长复苏的方向已经确定,我们刚刚进入一个长线的增长周期。无论是中国的A股、港股还是美国股市,短期之内的下滑并不会影响长期增长,短期回跌也许是很好的投资机会。在增长周期的初期,投资者会有一部分获利回吐的行为,也一定会有投资人觉得涨得太多而退出,这更多是心理因素,并不奇怪。  《中国经营报》:关于优质小型股,你们更青睐于哪些具体行业以及类型?  William
Hench:基于小型股波动性大、流动性不够、不确定风险高等特点。我们更看好四大类型小型公司:第一,资产价值被忽略,比如公司的售价低于其清盘价值、特许经营权价值、有形账面价值等;其次是盈利受阻的公司,比如我们认为潜在年增长率至少为20%或是具有卓越市场地位的公司,而其市盈率倍数远低于预计增长率;第三类是经营出现转机的公司,比如管理层变动或由于处在特定行业和领域,公司正在从营业利润受压的局面中恢复;第四类则是增长潜力被低估的公司,我们认为最少具有12%的潜在增长率,其资产负债状况良好,股价估值相对同类企业而言较低。

Hench表示,当前美国处于经济复苏初期,小型股的表现往往领先大盘,就像2000年网络泡沫和2008年金融危机之后的情况。  Hench认为:”小型公司往往表现出色,而且可望进一步受益美国经济增长。”经济数据持续反映美股将因经济复苏而受益。此外,随着大盘走高,并购活动也逐渐增多。Hench表示:”在经济复苏初期,大型企业会积极挖掘小型公司,作为并购对象。”目前,标准普尔500指数成份公司合共持有9,730亿美元现金。板块方面,基金现看好科技和工业产品股。  基金投资于市值25亿美元以下的小型和微型美国公司,属美盛基金系列,由锐思投资管理。基金别树一帜之处,是其投资战略结合以下四个主题

资产价值未被市场发掘、扭亏为盈、增长被低估和盈利中断。  在三年前,美盛锐思小型资本机会基金以花旗银行为合作伙伴,通过QDII(合格境内机构投资者)计划的形式,供中国投资者参与。  在38年多来,锐思投资一直秉承严谨的价值型投资战略,致力投资小型公司。自1972年以来,锐思投资以小型股为焦点,为投资者提供广泛的选择,全面把握这个巨大和多元化范畴的优势。在1984年罗素2000指数成立之前,锐思投资在管理小型股方面已表现卓越。

  对于近期A股调整,美盛集团旗下锐思投资基金经理William
Hench昨日对《第一财经日报》记者表示,目前下跌是短暂行为,“在长期上涨的周期中,短暂回调都为投资者带来了买入机会。”

  美盛集团是全球最大的资产管理公司之一。

  William
Hench认为,适当的调整将消化市场上对未来的各种担忧,并为投资者提供了逢低买入的机会。从长期周期看,目前的调整将令股市估值水平回到合理空间,并利于投资者买入,“短期的市场波动非常正常”。

  谈到美国的投资机会时,美盛集团的观点是,未来美国小型股市场将提供机会,受惠因素包括:宽松的货币政策、中期选举和企业盈利。William
Hench表示,当前美国正处于经济复苏阶段,小型股表现往往领先于大盘,“这就像2000年网络泡沫和2008年金融危机之后的情况。”同时,历史数据显示,自1942年以来的美国中期选举,在17次选举之后的200天中,标准普尔500指数都出现上涨。另外,目前美国企业盈利超出预期,小公司可能进一步受益美国经济增长。“这都会刺激股市上涨。”

  William
Hench还表示,在经济复苏初期,大型企业会积极挖掘小型公司,作为并购对象。他不认为美国经济存在“双底衰退”的可能。但他承认,出于流动性因素,基金经理们的交易行为将直接“移动”市场价格,因此,他建议A股投资者在选择小型股时采取分散策略,并把握公司管理层应对危机的能力。“一般情况下,小型股机会往往存在四大主题,即资产价值未被发掘、扭亏为盈、增长被低估、企业盈利中断后因其他原因而迅速提升。”

  

转发此文至微博)

欢迎发表评论  我要评论

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关文章