澳门新莆京娱乐app安联集团金融行为学研究报告上海发布

7月27日,应中德安联人寿保险有限公司之邀,安联集团旗下资产管理公司——德盛安联资本市场分析负责人马涵义(Hans-Jorg
Naumer)先生来到上海,与中国投资者分享安联集团行为金融学研究报告。面对金融危机后一蹶难振的中国股市,马涵义先生建议中国投资者:坚守投资预期底线,分散投资风险,是熊市止损的法宝之一,更可以为未来长期的财务稳定提供坚实保障。  马涵义先生对行为金融学进行了深入浅出的介绍,通过诸多生动鲜活的举例解释典型的投资行为模式,并针对性的提出“投资者自查清单”,帮助投资者认识自身投资行为缺陷,积极管理,进而作出更加明智的投资决定。作为资深资本市场分析人士,马涵义先生表示:“面对瞬息万变的资本市场,将投资风险限制在可控的范围之内是至关重要的,对于信息有限的一般投资者而言尤为如此。中国股市相对年轻,投资者应切忌?赌徒?心态,入市之前,确保资产中充足配置了储蓄、保险等低风险的投资形式是稳健投资的上上策。”  对此,马涵义先生在介绍行为金融学中最为典型的行为模式之一——“可得性偏差”时有不少生动的阐述。例如,给出两种选择,一种是立刻拿到100元钱,一种是现在先不要,而一年后可能拿到多过100元但并不确定的收益,大多数人往往会选择前者。这就是“可得性偏差”,即人们一般偏爱最快速、保险的获利,比如随手之便或唾手可得的好处。FIFAM(资产管理研究所)有一项调研结果显示:虽然尽早储蓄能产生巨大的复合利率效应,但在保障日后生活方面,投资者仍会延迟行动——因为人们往往感觉相比在将来拥有无忧无虑的退休生活,现在的牺牲似乎无法忍受。惯常的行为模式常会让我们做出“目光短浅”的选择,这是人的本性之一。因此,马涵义先生建议:如果对一项投资有深入的了解,且收益符合预期,就该放长眼光,享受时间长期累计的效益,比如养老保险,就是典型应该及早投入,长期持有的投资,且不失为最为安全的投资选择之一。  据悉,马涵义先生此次亚洲之行,继中国上海之后,还将赴中国台湾、中国香港与德盛安联的投资产品经理以及媒体继续分享安联集团行为金融学的研究成果,帮助更多投资者智胜自己,明智投资。

虽然说目前各国资本市场的发展脚步不同,但未必发达国家的投资者就一定会比新兴国家的投资者成熟。举个简单的例子,历经多次金融危机,大多数欧美投资者却并未从过去的错误中吸取教训,最终导致在最近一次金融危机中损失惨重。所以,从全球范围来说,目前最需要做的一个事情就是加强对投资者的教育。

另一方面,取决于个人投资意愿与风险偏好。银保监会相关人士称,包括居民、企业在内的资金持有人,根据各自不同的风险偏好和收益偏好进行投资。手上的余钱既可以作为存款放在银行,也可以投资,比如买理财产品、委托给机构投资者投资,还可以自己购买债券、投资资本市场、在商业银行柜台购买地方债等。

《上海证券报》:投资者一般有哪些行为缺陷?如何克服?

增加居民权益类资产配置,须深化资本市场改革,持续推动提高上市公司质量,构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。打破A股“牛短熊长”的格局,增强股市财富效应,提升资金入市意愿。另外,要培育理性投资理念。公募基金目前是个人资金入市选择的主要工具之一,但多数投资者并没有把基金作为长期配置工具,平均持有期短。基金持有人缺乏长期投资理念,导致基金行为短期化,进而加剧市场波动。对此,公募基金等产品应坚持长期评价,着力提升长期收益水平,同时引导投资者关注长期收益,推进短期交易型资金转化为长期配置型资金。

——专访德盛安联资本市场分析负责人Hans-Jorg Naumer

合理引导居民储蓄“搬家”,对股市是利好。随着《商业银行理财子公司管理办法》《商业银行理财子公司净资本管理办法》等发布,银行理财子公司的开业数量已增至10家,其发行的公募理财产品可以直接投资股市。按证监会与中国结算2019年12月发布的相关规则,允许银行理财子公司直接开立证券账户。市场普遍预期,目前银行理财子公司的产品以固收类和现金管理类为主,但从发展趋势来看,将会拓展权益、衍生品、另类资产等高附加值资产。华泰证券研究报告称,在中性假设条件下,未来10年银行理财子公司有望为A股带来增量资金1.34万亿元。

Hans-Jorg
Naumer:面对瞬息万变的资本市场,将投资风险限制在可控的范围之内是至关重要的,对于信息有限的一般投资者而言尤为如此。中国股市相对年轻,投资者应切忌以“赌徒”心态入市,入市之前,确保资产中充足配置了储蓄、保险等低风险的投资形式。建议投资者分散投资风险,优化投资组合,不要过于注重短期可得利益,而是应该把握未来。

中国银保监会日前发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出,有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能,培育价值投资和长期投资理念,改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

“在我每次决定要做一项重大投资前,我都要开一瓶红酒,然后与经常和我唱反调的太太一起坐下来边品酒边讨论。这会让冲动、热情的我更加理智,让我最终做出的投资决定更加明智。”

记者观察 本报记者 张炜

Hans-Jorg
Naumer:自欺行为,比如高估自己、狂妄自大,还有典型的贪婪和从众心态。没有人的投资决定能不受行为的主导,而行为主导的结果就是投资差强人意。人非草木,感性和理智并存,而我们的大脑也并非一台只有单一正确处理程序的机器。

从银保监会的解读来看,一方面,“居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”并非掀起“全民炒股”,不是单一投资于股市。银保监会相关人士称,《意见》的核心内容是培育资本市场包括债券市场的机构投资者,让住户部门的储蓄通过机构投资者进入资本市场,不能简单片面地理解为储蓄资金直接进入股市。

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原标题:合理引导居民储蓄“搬家”

《上海证券报》:后金融危机时代,你对中国投资者有何建议?

我国居民资产存在“房地产配置多、股权资产配置少”的特点,未来权益类资产配置可提升的空间非常大。海通证券的一份最新研报称,2018年我国居民资产中房地产占比为70%,固收类占比27%,股票和基金配置比例仅为3%。而同期美国居民配置地产、固收类、股票和基金的比例为27%、40%、33%;日本为27%、60%、13%;欧元区为57%、31%、12%。中央多次强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒”的定位,落实房地产长效管理机制,将使房地产的投资属性进一步弱化。未来我国居民的资产配置将向成熟市场靠拢,金融供给侧结构性改革助推居民资产配置偏向股权。

⊙记者 黄蕾 ○编辑 金苹苹

截至2018年末,我国住户部门存款余额达71.6万亿元。合理引导居民储蓄“搬家”,将给资本市场带来相当规模的增量资金。就居民储蓄以长期资金方式进入股市而言,既可改善投资者结构,助力A股走稳走强,也能满足居民的财富管理需求,增加财产性收入。

《上海证券报》:在投资行为方面,中国投资者和欧美投资者有何不同?

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作为全球最大的保险集团之一,安联集团旗下资产管理公司——德盛安联资本市场分析负责人,Hans-Jorg
Naumer用他自己生活中的一个鲜活实例,与我们分享了如何认识自身投资行为缺陷,并加以积极管理,最终智胜自己。

另外,有部分中国投资者有典型的从众心理,容易受某些掌握“热门情报”的自称是专家的影响。事实上,如果谈论的越多,消息的准确度就越差。试想一下,如果当卖菜的大妈都在跟你推荐一只股票的时候,你可就要小心了。这时候,就应该把从众行为当成是一个反向信号。

永远不要尝试去抓住市场,没有人能够在最低价买入股票,并在最高价位卖出。对于过去的信息不要盲目相信,做投资决策时,不要只是关注过去的业绩,而更应该关注现在,关注未来,收集更多信息。

鉴于此,在做每个投资决定时,必须谨记:智胜自己。建议投资者在做出决定前,先制定一个严谨的投资程序,避免高估自己的能力;随后,搜集与个人意见相悖的资料,并与持相反观点的人讨论,这样能避免投资者过度自我肯定。

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Hans-Jorg
Naumer:其实也没有太多不同,因为本身大家都是人类,有着共同的祖先,共同的进化历史。一般来说,大家的投资行为模式都是差不多的,先由感性再到理性。

近日,受安联在华合资公司中德安联人寿之邀,Hans-Jorg
Naumer来到上海,与中国投资者分享了安联集团行为金融学的研究成果,帮助更多投资者做出明智投资。

另外,自律性也很重要。定期查看个人金融资产可以大大降低受损时鸵鸟心态的出现。处于决策关头时,不妨整理一下自己的情绪状态:你是否因为喝了咖啡而兴奋不已?或是因为连续的资本投资报捷而刚愎自用?简单的方法是:应该考虑一晚,留待第二天再做出影响深远的决定,在第二天早上仍然能吸引你的选择,才值得加以研究。

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