银行不良贷款双升 资管公司迎全面扩张时机

以不良资产处置为主业的资产管理公司正迎来全面扩张的最佳时机。
一方面,中国经济增速放缓、贷款风险上升、不良资产的快速增长成为资产管理公司的盛宴,另一方面,受益于沪港通、深港通以及内地企业H股IPO热潮,资产管理公司也以其独特“坏账银行”商业模式被国际机构投资者热捧。
在业绩发布会上,中国信达资产管理股份有限公司(以下简称中国信达)总裁臧景范表示,上半年银行不良资产的出表速度和意愿明显加强,他预计,下半年,银行仍将保持较快不良资产出表“速度”。
而主营业务为不良资产管理的中国华融资产管理股份有限公司(以下简称中国华融)也刚刚宣布增资扩股,并引进8家战略投资者,为H股上市冲刺。
坏账受益者
银监会副主席王兆星在9月2日刊发的署名文章中称,随着更多不良贷款的暴露,商业银行也应当加快不良贷款核销工作,尽量避免高拨备与高不良并存,账销案存,轻装前行。这已经是银监会高层在近40日内第三次要求商业银行加快不良核销。
监管机构的担忧源自银行不良贷款的快速增长。
半年报显示,五大行上半年不良贷款余额和不良贷款率均出现“双升”。其中,中国银行不良贷款半年增加额超过去年全年,建设银行今年上半年不良贷款率突破1%,达到1.04%。而根据银监会最新数据,截至2014年第二季度末,中国各商业银行不良贷款余额达到6944亿元,比年初增加1024亿元。随着不良贷款余额的增长,商业银行不良贷款率也升至1.08%,比年初上升0.08个百分点。
在业绩发布会上,多家银行均表示,今年下半年的银行资产质量仍不乐观,“不良”双升态势难改。
今年上半年,商业银行都加大了不良贷款核销处置力度,通过公开市场投放了500多亿元的资产包。这也令资产管理公司扩张寻到良机,且在业绩上得到反映。
首家在港上市的中国信达披露中报显示,今年上半年,集团实现归属于公司股东的净利润52.96亿元,较上年同期增长30.3%。截至6月底,集团总资产达4822亿元,较去年年底增长25.6%。中国信达之所以能保持利润、资产规模的稳步增长,得益于其抓住了银行业不良贷款处置节奏加快的机遇,在此背景之下,中国信达处置不良资产的核心主业亦快速增长。
根据中国信达半年报显示,上半年,信贷传统类不良资产(主要收购自银行及非银行金融机构)新增收购额达到72亿元,同比增长240%,公开市场占有率接近一半,继续保持行业领先。同时,附重组条件类不良资产(主要收购自非金融机构)新增收购规模为782亿元,同比增长92.9%。
在收购不良速度快速增长的同时,臧景范表示,“不良资产收购区域亦逐渐扩大”。去年主要以长三角、珠三角为主,今年则扩大至内地中西部城市。
无独有偶。刚刚引入完战略投资者,准备明年在香港上市的中国华融也因此成为银行坏账上升的最大受益者。
统计局最新公布,8月官方和汇丰PMI数据的双双回落,反映当前我国经济的确存在一定的下行压力。
中国华融董事长赖小民称,由于经济下行,不少企业还款意愿和能力都有所下降,导致银行不良贷款处置节奏加快。作为经营不良资产的机构,正在逐步上升的不良贷款数量将为资产管理公司带来商机。
截至2013年末,华融集团总资产4086.61亿元,净资产525.34亿元;2013年集团实现净利润100.93亿元,其中归属母公司净利润86.6亿元。
另据记者获悉,华融极有可能会趁能“卖个好价钱”而加速IPO步伐。长线看好VS短期担忧
中报业绩公布后,多家投行表示,长期而言仍看好中国信达。花旗、瑞银、美银、美林等四家投行给出“买入”投资评级,最高目标价为6.18港元/股;渣打和瑞信则维持“跑赢大市”的评级。不过,瑞信将信达目标价由6.14港元/股调低至5.5港元/股。
中国信达稳步增长的盈利数据基本符合市场预期。然而,部分投资者仍有些许担忧。因此中报公布第二天,中国信达H股股价下跌六个百分点。

威海财经
彼之砒霜,吾之蜜糖。经济下行,商业银行因不良贷款猛增头疼不已,而资产管理公司却因此财源滚滚,赚得盆满钵满。
上世纪末,为解决中行、工行、建行、农业银行长期的呆坏账问题,推动其股改上市,政府出资400亿元,成立东方、华融、长城、信达四大资产管理公司,各自承接处置对口银行的不良资产。
坏账处置最初是任务,但现已成为赚大钱的生意。四大AMC依托不良资产处理主业务,早已成为横跨多领域的金融巨头。以在香港上市的中国信达为例,2014年末,其合并总资产达5444.3亿元人民币,比上年末增长41.9%;全年实现净利润121.4亿元,较上年增长33.4%。
不良资产并非都“很坏”
银监会公布的数据显示,截至2015年一季度末,商业银行不良贷款余额为9825亿元,同比增加了3000多亿元。东方资产管理公司发布的《2014:中国金融不良资产市场调查报告》指出,不良贷款率峰值将出现在2015年中或年末,至2015年底商业银行不良贷款余额将达到11247亿元,预计未来两年仍将保持上升态势。
银行金融机构天量的坏账,很大一部分都流进了以四大AMC公司为首的“坏账公司”。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚告诉《每日经济新闻》记者,由于经济下行,商业银行出现大量坏账,受财务制度和监管政策的要求,银行要及时处理坏账,但他们自己核销处理速度太慢,也处理不过来,如果把这些坏账继续保留,会越来越差,所以打包卖给资产管理公司是不错的选择。
曾刚还表示,所谓“坏账”,并不一定非常坏,其中有一部分还是优良资产。而且银行把这些坏账包卖给资产管理公司时,已经打了很大折扣,“资管公司处理坏账的风险并没想象中那么高,他们经过专业的处理后,有很大的盈利空间。”
东方资产成都办事处工作人员透露,现在不良资产处理这一块业务量非常大,处于忙不过来的状态,有些银行出售的不良资产包其实质量很高,“有些企业本身发展不错,现金流暂时出现问题,但又确实还不上银行的钱,只能破产,我们从银行接手这些资产包时会进行再注资、引入第三方等方式处理,盘活后收益很高。”
AMC闷声赚大钱
天量的坏账,为坏账公司提供了无限空间,经济在下行,他们却逆势增长,闷声赚钱。
中国信达最新年报显示,公司2014年不良资产经营收入达315亿元,同比增长44.1%,不良资产经营业务是中国信达收入和利润的主要来源,不良资产营业收入占总营收额的52.7%,税前利润占税前总利润的70.5%。
今年一季度末,中国信达董事长侯建杭曾表示,银行业不良贷款和不良率的“双升”,给信达拓展传统的不良资产业务带来机会。2015年经济增速可能略有回升,但是总体复苏疲软态势难有明显改观。在这种情况下,预计化解高杠杆和泡沫化的各类风险需求在增加,信达有望在不良资产领域保持良好的业绩。
元大宝来证券研报称,信达将持续受益于中国经济放缓,2015年不良资产管理业务收入有望维持强劲增长。由于不良贷款尚未出现触底迹象,预计2015年信达的不良资产管理业务将继续高速扩张,不良资产管理收益将同比增长35到40%,增速接近2014年水平。
另外三家巨头同样成绩斐然。据公开报道,拟赴港上市的华融IPO文件显示,华融去年实现净利润130.31亿元人民币,平均净资产收益率19.10%;其不良资产业务占总收入的56.1%,不良资产业务获利93亿元人民币,高于上年的76亿元人民币。
东方资产2014全年不良资产业务收购规模达500亿元,收购资产包151个,为上一年度的9.5倍,从成立之初到去年末,已经累计处理了近万亿的不良资产;长城资产去年收购金融不良资产包114个,实施非金融不良资产收购项目54个,主营不良资产业务净收入占比达76%。
华融同样认为,中国经济结构转型升级、改革力度加大等因素都为不良资产市场提供广阔的发展空间。编辑:威海财经

在经济结构转型和供给侧改革的大背景下,中国流动性保持高位的同时经济增速放缓,不良资产规模正在不断扩张。

2月15日,中国银监会公布了2015年商业银行主要监管指标情况,截至2015年末,商业银行不良贷款率升至1.67%,比上年末上升0.42个百分点;不良贷款余额达1.27万亿元,比上年末大幅增加51.25%。这意味着自从2011年三季度历史低位至今,商业银行不良贷款规模和不良率已经连续18个季度“双升”。

不过,银行不良资产在业界素有“甲之砒霜,乙之蜜糖”的说法。东方资产管理公司总裁张子艾曾公开表示,“不良资产在其他人眼中是‘垃圾’,但在资产管理公司看来是‘错配的资源’,资产管理公司和其他金融机构的区别在于‘变废为宝’”。

事实上,商业银行不良贷款规模和不良率持续“双升”的难题,却是不良资产处置市场的巨大机会。搜赖网CEO
贺国强告诉《国际金融报》记者,不良资产行业由于具备逆周期特性,前景极为看好。

不良资产受追捧

无疑,银行业不良贷款和不良率持续“双升”提高了不良资产管理行业的热度。

不良资产经营是指通过剥离、收购等获得不良贷款或其他坏账,再以持有、分拆、拍卖、重组、转股等多种手段进行处置,回收现金进而获取收益的业务。专业从事不良资产经营的公司被称作资产管理公司。

东兴证券最新发布的研报认为,经济下行与社会信用环境的完善将影响中国银行业不良贷款规模和不良率在未来一段时间内呈现上升态势,同时,政策松绑和地方性资产管理公司的扩容有望提升不良资产管理行业的市场新吸引力,并推进中国不良资产经营进入快速发展期。

“目前不良资产经营的快速发展是一种合理的市场行为。”中国小额信贷联盟秘书长白澄宇告诉记者,这表明投资方看好市场未来预期。

此外,银行业平均拨备水平不断下降,截至2015年底,中国商业银行拨备覆盖率降至181.18%。拨备覆盖率的下行空间愈发缩窄,而与此同时,对于银行而言,核销转让不良资产的压力也相应增加。

银监会相关负责人表示,应利用拨备资源仍较为充足的时期,进一步发挥拨备覆盖率逆周期调节的作用,扩大资本补充渠道,加大不良贷款核销力度,持续增强风险消化和风险吸收能力。

兴业证券则认为,为了应对资产质量的持续下降,商业银行逐步加大了贷款拨备的计提力度和不良贷款的核销出让力度。在150%拨备覆盖率监管底线和新不良贷款生成率未见拐点的前提下,银行为了保证名义不良贷款率上升不至于过快和利润增速下滑不至于过快的目标,必须加大不良贷款的出售和核销。值得注意的是,不良贷款新生成集中在最近两年,还难以满足苛刻的核销条件,打包出售成为银行业不得不选择的降低不良贷款率的方式。

“2013年至今,商业银行对非金融企业贷款的增速开始下滑,并且不良贷款率出现加速上升趋势,钢铁、水泥、煤炭等产能严重过剩的传统产业陷入经营困境,现金周转困难,偿付能力下滑,债务压力剧增。”国信证券认为,买方市场格局下,中国不良资产市场已到投资时点。

不仅如此,兴业证券认为,金融机构的改革为不良资产处置带来结构性机会;信托业存量资产和兑付风险提供了新的机会;作为最主要的不良资产提供者,银行业2016年不良资产转让将大爆发,预计2016年的不良贷款拍卖市场将达到6000亿。

地方AMC机会涌现

1999年,为应对商业银行体系内巨量不良贷款问题,财政部出资设立了四大资产管理公司。而长期以来,国内的不良资产处置市场基本由四大AMC——华融、信达、长城、东方垄断。不过随着地方AMC的陆续成立,不良资产经营的新生力量涌现。

在当前经济下行压力大,企业和地方政府债务负担较重的背景下,地方版的资产管理公司试点省份扩容被许多业内人士解读为将有助企业盘活资产、促进实体经济发展。目前,共18个省区市拥有地方资产管理公司。

中信建投证券银行业首席分析师杨荣认为,2016年是银行不良处置年,随着商业银行不良贷款不断累积,监管层将准许银行加大不良的处置。其主要影响在两个方面。一方面,历史经验显示不良的大规模处置带来银行估值水平的显著提升,另一方面,不良处置链条上的生意机会也成为市场关注点。

兴业证券研究所分析师吴畏则认为,四大AMC在政策性业务结束后启动商业化转型,涉及了多元金融,不良资产处置业务参与积极性下降。将地方AMC引入,有利于推动不良资产市场竞争,完善不良资产的价格发现,加速不良资产的处置力度。不仅如此,地方AMC通过统一收购、处置地方政府不良债权,可以防止银行被地方债务问题绑架,减少对实体经济的冲击。

兴业证券预计,2016年宏观经济将继续下探,银行业的不良贷款生成率难见拐点。“中性假设下,2016年商业银行不良贷款新生成会达到1.13万亿”。

吴畏认为,银行业改革还在进行,随着相关存款保险制度和银行破产制度的建立,都会持续存在机会。当前农信社改革进程还在持续,还有千余家农信社未来需要逐步改制为农村商业银行,必然存在大量不良贷款剥离的需要。这给不良资产经营行业带来潜在的机会。

近期,国务院常务会议明确表态支持银行加快不良资产处置,银监会2016年监管工作会议也提出“提升银行业市场化、多元化、综合化处置不良资产的能力”。

值得注意的是,银监会主席尚福林在年初召开的全国银行业监督管理工作会议上表示,2016年银监会系统和银行业金融机构要着力整合银行资金支持供给侧结构性改革,降低社会融资成本优化金融服务,防范重点风险,守住风险底线,开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点。

“互联网+不良资产”

不良贷款的增加对银行业而言压力倍增,对于不良资产处置市场而言却是风口。广东省企业资产管理信息交流协会会长陈选忠告诉记者,不良资产规模的迅速攀升孕育巨大的市场机会。

除商业银行之外,资产管理公司、互联网金融公司、创业者等也正在以“互联网+
不良资产”的形式积极介入不良资产处置领域。2015年以来,包括搜赖网、包之网、资产360、银资网、青苔债管家、分金社等在内,已有数十家不良资产处置互联网平台出现。

不过,传统资产管理公司也在积极布局线上平台。

华融资产推出网上进行不良资产拍卖的举措。中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民近日在银行业例行新闻发布会上表示,该举措是贯彻落实国务院“互联网+”战略,创新不良资产处置的一种方式。过去处理不良资产以传统的线下处理为主,当前运用互联网技术,在线上实行不良资产的处置,创新了处置方式。

“互联网平台有助于提高不良资产处置的效率。”中国华融资产管理股份有限公司总裁助理胡英告诉记者,中国华融在招股说明书中承诺约60%的募集资金将专项用于发展不良资产经营业务。与淘宝网开展深度合作,借助淘宝网资产处置平台盘活存量,把资金、资本和客户结合起来,提高金融服务的效率。

中国信达资产管理股份有限公司总裁臧景范认为,用互联网思维扩展传统处置渠道,在招商和竞价两个环节借助了互联网的功能,通过互联网方式有助于扩大招商,线上处置有助于优化传统不良资产处置方式与处置流程,提高了竞价效率,加快了处置进度。其次,在不良资产处置过程当中,互联网能否发挥作用的关键在于基础资产、信用、专业的管理能力和风控能力。

东方资产管理公司资产经营部总经理王权坦言,“不良资产+互联网”可以迸发无数的商机,不仅是销售和拍卖,在整个收购处置运营管理甚至是资产管理每个环节,都会有很多机会。

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