澳门新莆京娱乐网站k广发基金朱平:四季度行情看业绩

“大家都愿意做聪明人,不愿意做有智慧的人。聪明人是市场见底了,我再进去赚钱;有智慧的人,是只要预期未来一段时间有绝对收益就会进场。”面对上证指数连创新低,资金依然不愿进场的行为,广发基金副总经理朱平一语道破其中的玄机。  有十年以上从业经验的朱平,是投资圈的老人,历经三轮牛熊周期。在其看来,全球未来将进入一段低迷时期,对A股而言,国内政策放松已经没有操作空间,四季度市场能预期的刺激因素只有业绩推动,“现在就看谁能hold得住了”。  政策全面放松没有空间  《中国经营报》:有人称现在的市场有点像2008年,都在期盼着政府能出宽松的救市政策。你怎么看?  朱平:今年确实像2008年,市场震荡向下,不同的是今年下跌的幅度比较小。现在有一种观点是市场下跌会逼着政府重新放宽松,但更多人认为这不可能。2009年政府可以推出4万亿元,有了这4万亿,投资已经增长了一倍。但现在,政策已经没有空间。  政府要推出刺激政策,总得有落脚点。但现在保障房政策已经出来,一年要盖1000万套。公路、桥梁的投资增量已经占了GDP超过50%,也没有空间。货币政策方面,M2等各种数据显示货币的投放已经是过度了。换句话而言,四季度没有系统性机会。  《中国经营报》:从业绩或估值低的角度看,市场会有结构性的机会吗?  朱平:四季度唯一能期望的是业绩推动,只要经济不是快速下滑,GDP还是在增长,还有机会。另外一个刺激因素是信贷、资金放松,使得股市的资金压力缓一缓,能够有反弹机会。  不过,即便信贷放松,周期股的反弹也不会有惊喜。毕竟,我们的经济增长靠投资、出口和消费三驾马车,但现在是投资和出口这两个引擎熄火,看不到前景。因此,未来还是看成长股的投资机会。成长股分为以消费为代表的经典成长和科技股为代表的新兴成长。从弹性角度看,新兴成长的弹性比消费股的更大一些。这是因为消费医药已经形成稳定的模式,增长比较确定。而科技类公司的增长模式还不稳定,但有可能出现爆发式的增长。  看谁hold得住  《中国经营报》:经济增速下滑、通货膨胀这些因素对四季度的市场会有哪些影响?  朱平:长期来看,未来全球可能进入一段低迷的时期,全世界都看不到美丽的前景。这就像投资股票,会有一个故事,如果市场相信这个故事,它的股价就会上去。但现在全球看不到这样一个故事,你看不到技术带来的突破,也看不到中国有这样的因素。  另外,2008年以来积累的那些遗产,那些不好的东西还需要消化。2009年是各国都在刺激经济,都想把经济稳定住。但今年以来,世界各国都不得不去消化历史遗留的问题,大家才发现再平衡不是那么容易的一件事情。因此,全球可能会进入一段低迷时期。当全球经济处于低迷期,市场不会有大行情,用投资圈经常说的一句话就是没有系统性的投资机会。  《中国经营报》:A股什么时候能真正见底?现在该采取怎样的投资策略?  朱平:现在这个市场差不多到最后一个阶段,这个阶段是少动比较好,现在就看谁hold得住。目前的股市处于比较低的位置,你现在熬过了就有机会挣钱的。但还是有很多人不愿意去熬,因为在底部熬得很痛苦。大家都愿意做聪明人,不愿意做有智慧的人。聪明人是市场见底了,我再进去赚钱;有智慧的人,是只要预期未来一段时间有绝对收益就会进场。  具体到投资策略上,长期投资者可以按照2004、2005年的思路来操作,选择一些稳定成长的成长股,分享公司业绩增长带来的超额收益。另外,就是看四季度周期类股票是否有反弹机会。如果全球金融市场没有休克,估计周期股有反弹机会的概率偏大。

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 王诚诚

  当股指再度逼近2000点关口,机构情绪普遍偏谨慎。经济前景的负面预期使得基金对于市场出现趋势性反转不抱太大期望。谈及四季度操作,基金表示,尽管市场维持弱势格局,但对于优质成长股回调带来的介入机会应及时把握。

  对后市预期谨慎

  尽管近期国内外刺激政策频出,但基于经济前景的疲软预期,基金对此反应谨慎。

  “短期内经济运行、通货膨胀、政策调控都不会有显著的变化,这使得股市缺乏明显的趋势方向,弱势震荡依然是主旋律。”天治财富增长周雪军表示。

  在摩根士丹利华鑫看来,现有国内经济刺激政策的作用是投资替代,对经济的拉动会非常有限;美国的QE3则会影响全球资金流向,产生输入型通胀隐忧。

  “有鉴于国内外刺激政策无法根本性扭转国内经济的下滑态势,后续市场表现或没有太大惊喜。”沪上某基金公司投资负责人告诉记者:“对四季度投资环境持谨慎态度。”

  周期股面临压制

  基于对经济预期的悲观,周期股已不再成为基金普遍青睐的投资品种,受访基金多表示四季度将利用每次反弹机会撤离相关板块。

  深圳某基金经理表示,国内外政策的风吹草动都会引发散户资金追逐周期股的现象,而基金却在“围城效应”中悄然退出周期股。他告诉记者,周期股的行情不会给市场带来有吸引力的收益,脉冲行情只是给“深陷其中”的机构带来减持与调仓机会。

  摩根士丹利华鑫表示,周期股投资机会持续的时间可能非常有限。在其看来,尽管近期周期股的利好陆续传来,短期将促使市场活跃度上升,但由于经济结构调整缓慢,难以一蹴而就,周期股面临的压制将可能是长期性的。

  “周期性行业面临的是去产能的漫漫长路,任何政策性的刺激都只能延长产能出清的过程。”平安大华投资总监颜正华表示,对周期性行业的把握始终立足与阶段性和政策性。

  优先考虑成长股

  与对周期股保持距离的态度相对应,业绩、成长性、基本面的改善等因素依然是基金经理在当前市场选股配置的主要考量,这也意味着结构性的行情将长期主导市场。在此预期下,基金表示将在四季度及时把握优质成长股回调带来的介入机会。

  “跨年度会出现个股的估值切换,一些绩优成长类的个股现在看估值的确很高,但是如果按照明年的业绩来参考,那么现在就是很好的买点。”深圳一家专户投资总监表示。

  而在具体板块方面,医药、环保和消费等领域成为受访基金经理较为普遍的关注对象。

  “四季度证券行业仍然值得看好,医药和环保也仍具吸引力。”融通基金总经理助理、专户投资总监陈晓生表示:“消费、服务、科技创新方向的成长股是市场的主流,也是未来出牛股最多的领域,应该长期看好。”澳门新莆京娱乐网站k 1

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