澳门新莆京娱乐网站k赛轮股份业绩变脸隐忧

澳门新莆京娱乐网站k,A股市场上的造富故事总是不断出新。2011年5月,赛轮股份(601058.SH)成功闯关主板。此前,赛轮股份曾经两次闯关创业板失败。“三进宫”的赛轮股份在主板修成正果,不得不说是2011年A股的又一道风景。  然而,其除了继续演绎资本市场上不断重复的造富神话,成为突击入股股东们的“提款机”之外,赛轮股份在股权过度分散、盈利能力波动较大等问题上并没有实质性的改善。  两年“三进宫”  2009年7月,创业板开闸伊始,赛轮股份便成为首批向证监会递交申请材料的企业之一,但是未能过会。同年12月,赛轮股份再次闯关创业板,再次被否。直至2011年5月,赛轮股份终于在上海交易所主板市场成功上市。  “赛轮股份是第一批申报材料的企业。当时政策上还并没有对上创业板企业有一个比较明确的标准,2008年金融危机之后主板又停审。因此,它申报材料没被通过也属正常。”一位资深保荐代表人对《中国经营报》记者表示。  2009年12月,赛轮股份再次闯关,但依然以失败告终。对于赛轮股份热衷于创业板上市,也有资本市场人士向记者表示,这或许与当时创业板估值较高有关。  “当时创业板的市盈率比主板高很多,发行同样数量的股份,意味着能募集到更多的资金,这或许是赛轮股份再次闯关创业板的一个重要原因。”该人士表示。  对于赛轮股份闯关失败的原因,汉鼎咨询在其2009~2010年未过会公司的分析报告中指出四点原因:第一,赛轮股份的股权结构分散。第二,募投项目新增产能存在重大不确定性,盈利能力的持续性不足。第三,净利润波动。第四,赛轮股份本身就不属于创业板。  由赛轮股份最后闯关主板成功或许可知,其前两次闯关创业板失败,或许与其本身并不属于创业板关系最大。赛轮股份发行前总股本为2.8亿股,2009年拟发行9800万股,募集资金5.14亿元。  根据汉鼎咨询的分析,若按照公司2009年上半年每股收益0.22元、以创业板平均发行市盈率推算,赛轮股份上市后发行价将超过20元/股,募集资金规模可能高达20亿元。  但天不遂人愿。最终股本规模过大的赛轮股份只好转向主板。2011年5月18日,赛轮股份上市主板的申请获得通过。6月22日,赛轮股份最终以6.88元的发行价格,创下了近半年股价发行的一个新低。其价格仅高于1月7日上市的海南橡胶。  “主板在企业的创新性、成长性以及核心竞争力的要求上要相对松一些。而赛轮股份盈利波动较大,技术优势实际上并不是非常明显。因此,其上主板反倒会容易些。”汉鼎咨询相关人士表示。  闯关之后让人忧  虽然闯关主板成功,但之前市场对于赛轮股份的担忧并没有结束。上市之前,最大股东杜玉岱的持股比例仅为11.72%,虽然其他21名股东与其签署股权委托管理协议,使杜玉岱成为实际控制人,但托管21名股东的股权并未有改善股权分散的状况。  上市之后,实际控制人杜玉岱的持股比例稀释至8.77%。赛轮股份的招股说明书中亦表示,公司存在发行人控制权可能发生变化的风险。  汉鼎咨询则指出,2009年9月的美国“轮胎特保案”使国内轮胎行业出口前景不明,虽然公司制定了较为充分的应对计划,但并未能完全消除美国特保案对公司生产经营带来的负面影响。此外,天然橡胶作为轮胎生产的主要原材料,其价格波动剧烈,这使得公司经营不够稳定,公司前景不明。  天然橡胶占公司轮胎产品生产成本的30%~40%左右,近年来其价格受地理环境、气候、供需、贸易、汇率、资本、政治、生产用原材料的周期性等因素的影响,呈大幅波动态势。  招股说明书中表示,报告期内,公司天然橡胶SMR20
最低采购价格在2009 年2 月的7320 元/吨,最高价格为2010 年12 月的32180
元/吨。这使得公司面临成本上升的风险。  2011年,天然橡胶价格仍然处于高位运行。据记者了解,12月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报4280美元/吨。如果按照10月18日,人民币对美元的汇率计算,约合人民币27312元/吨。  在2006年至今的最近几年中,赛轮股份的净利润波动也非常明显。根据汉鼎咨询的数据显示,2007年其营业收入为11.7亿元,净利润为5328万元。2008年其营业收入为18.8亿元,但在营业收入增长的同时,其净利润却只有2630万元。  到了2009年,其营业收入为25.5亿元,净利润为1.2亿元。2010年其营业收入达到了40.5亿元,而其净利润仅为1.1亿元。  “赛轮股份的市场主要是在国外,美国和欧盟各国贸易保护措施的出台,会对公司的业务产生重大影响。目前美国对于我国出口轮胎的三年惩罚性关税的阴影也未消散。”汉鼎咨询上述人士表示。

12月1日,证监会创业板发审委审核赛轮股份等4家公司创业板的IPO申请。在当日过堂的四家企业中,只有一家通过,两家被否,还有一家被取消资格。  当日晚间,赛轮股份创业板过会失败的消息就已公布,赛轮股份是地处青岛的一家轮胎制造企业。  据赛轮股份的董秘宋军透露,此次过会被否与轮胎“特保案”有关。但另有知情人士12月2日向本报记者透露:“实际上,赛轮股份盘子太大也是过会审核不通过的原因。”  突击扩股
史玉柱等埋伏其中  赛轮股份过会被否受到资本市场高度关注的一个重要原因,就是史玉柱、陈金霞等资本大鳄埋伏其中。  今年6月25日,赛轮股份的2009年第三次临时股东会上,同意陈金霞以及15名新股东以4.4元/股的价格增资,增资后注册资本由2亿元增加至2.8亿元,赛轮股份的股本也增加到2.8亿股。而一个月后,赛轮股份就正式向证监会创业板发审委提交了材料。  第三次临时股东会上增资的股东就包括了史玉柱等。史玉柱通过上海顺泰创业投资有限公司对赛轮股份进行增资,增资228万股。  史玉柱靠做保健品生意发家,后造珠海第一高楼资金链断裂,又靠黄金搭档而翻身,他的名字早已被资本市场所熟知。  而陈金霞则是原“涌金系”掌门魏东的妻子。自去年魏东自杀后,陈金霞就接过了丈夫的职位。陈金霞增资455万股,增资后其共持有1707.49万股。陈金霞2007年11月进入赛轮股份,当时赛轮股份以每股5元的价格向陈金霞等34人增资5800万股,其中陈金霞个人购买1100万股。  同时增资的还有郑海若、何剑锋等。上世纪90年代,郑海若主要进行整合上市公司、到处竞购法人股等投资活动。目前,郑海若依靠其控制的富邦资产管理有限公司进行资本运作。目前郑海若持有云南城投1734万股,是第一大流通股东。郑海若购买了赛轮股份700万股。  何剑锋是美的集团董事局主席何享健的儿子,通过广东盈峰投资控股集团有限公司购买赛轮股份300万股股权。  知情人士向记者透露,赛轮股份盘子太大是证监会否决其登陆创业板的原因之一。而这些资本大鳄突击埋伏赛轮股份,显然不是基于对公司盈利能力的肯定。  分析师表示,2009年由于汽车市场消费的旺盛,赛轮股份2009年上半年每股收益就达到了0.16元,折算发行后摊薄每股收益为0.12元,照此来看赛轮股份全年摊薄后每股收益可以达到0.28元。按40倍发行前市盈率来计算,赛轮股份的首发价格可能在11元左右。  对于史玉柱等资本大鳄的突击潜伏,一位不愿具名的专家向本报记者表示,“史玉柱等在几月之前以4.4元每股的价格购买赛轮股份的股权,转身即可获利2-3倍,这种把股市当自家提款机的做法,监管部门不能纵容。从长远看,这不利于资本市场的发展壮大。”  盈利能力不足
或为过会被否又一原因  据行业研究员分析,赛轮股份盈利能力不稳定也是过会被否的原因。  赛轮股份的主要产品是子午线轮胎,而轮胎生产的主要原材料是天然橡胶,有业内人士称,橡胶成本占据轮胎总成本的30%-40%,因此,橡胶价格对轮胎企业的影响非常巨大。  据了解,近年来,天然橡胶价格整体呈上涨趋势,受到气候、供需、贸易、汇率等因素的影响,未来天然橡胶价格仍然可能继续上涨。对赛轮股份利润可能产生较大的影响。  赛轮股份董秘宋军说,赛轮股份被否,主要和近期美国推出的“特保案”有关。  2009年9月11日,美国总统决定对从中国进口的小轿车和轻型卡车轮胎实施为期3年的惩罚性关税,即在4%的原有关税基础上,自9月26日起的三年分别加征35%、30%和25%的附加关税。基于正常的价格判断,中国半钢子午线轮胎出口美国市场将受到重大影响。  赛轮招股说明书也显示:“特保案”对赛轮股份本次募投项目会产生一定负面影响。针对美国特保案,赛轮计划调整1000万条半钢子午线轮胎项目未来三年的全球市场规划,但是仍然不能完全消除美国“特保案”对公司的生产经营带来的负面影响。  昨日,赛轮股份工作人员向本报记者表示:“我们上市的目标不变。”

赛轮股份股份有限公司(下称“赛轮股份”)刚刚完成了在上海的路演。  在路演过程中,赛轮股份的高管并未就招股说明书中所涉及的财务数据互相掐架一事给出解释。根据持有赛轮股份8.13%的软控股份(002073.SZ)2008年、2009年年报,赛轮股份2008年净利润为3600.57万元,2009年营业收入为27.49亿元;而在赛轮股份的招股说明书中,这两项数据分别为2630.21万元、25.47亿元。  财务数据掐架并非“多灾多难”的赛轮股份的全部,从其经营的轮胎行业政策风险、巨额出口的汇率风险,到巨额存货跌价计提风险、产能过剩,再到最近发生的轮胎“质量门”风险,赛轮股份的上市并不能改变其长久以来的“夹缝中生存”状况。  自2009年7月份,赛轮股份冲关创业板失败开始,此次成功闯关上交所主板已经是两年内赛轮股份的第三次闯关,由此赛轮股份也成为沪深A股IPO中,最能体现“一波三折”的公司。  根据资料,赛轮股份第一次闯关创业板被给出“不予核准”的决定原因为轮胎特保案(特定产品过渡性保障机制和特殊保障措施的简称),然而至今,蒙在赛轮股份头上的轮胎特保案阴霾仍未散去。  根据赛轮股份招股说明书公布的募投项目,募集资金将用于年产1000万条半钢子午胎项目,而实际上,国内轮胎行业早已产能过剩。2010年,国内汽车产量达1826.47万辆,国内轮胎市场的需求量约在8000万~1亿条。另据中国橡胶工业协会统计,中国轮胎企业2009年共生产各种规格轮胎3.8亿条,其中子午胎3亿条,出口轮胎1.92亿条。  据赛轮股份招股说明书,2009年末,存货余额为4亿元,同比2008年增长16.77%,2010年存货余额为8.17亿元,同比2009年增长99.93%,几乎一倍。  高额存货以及存货的高比例增长,让赛轮股份被列入45家创业板被否企业中处于破产风险的警报区域企业之一。  同时,2010年赛轮股份主营业务收入同比2009年增加净额为15亿元,但净利润却同比略微下滑,更为蹊跷的是,伴随着主营业务的大幅度增长,经营活动中的现金流净额却仅仅增长5000万元。上述现象表明,大量的产品或被低价销售、赊账销售,或被“尘封”于仓库之中。  徐春梅

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