集中登记股权 徽商银行上市前清障

8月2日,徽商银行股份有限公司(以下简称“徽商银行”)董事会表决通过了《关于公司首次公开发行人民币普通股股票并上市的议案》等一系列有关上市的议案。有消息称徽商银行拟定IPO发行数量为20多亿股。  此外,为上市清障的股权集中登记工作也接近尾声。不过,作为一家区域性的股份制商业银行,在今年以来中小银行排队候审的背景下,徽商银行离上市还有一段很长的距离。  上市前清障  “股份确权情况比较复杂。很多老股东不知道怎么去确权,有的不在国内,有的遇到继承、财产分割等问题。”尽管董事会已经通过上市议案,但徽商银行一位内部人士表示,“首先是股权登记、股份托管,其次还要解决内部职工股问题,还远未进行到上市步骤。”  股份确权是为了清理中小银行上市时的众多自然人股东问题。根据《公司法》和《证券法》的规定,IPO前公司的股东人数须在200人以下。徽商银行2010年年报显示,2010年末该行股东总数1.8304万户,个人股东1.7899万户,占比达97.8%。  徽商银行公告显示,为满足财政部、人民银行、银监会、证监会、保监会联合下发的《关于规范金融企业内部职工持股的通知》(以下简称《通知》)的监管要求,决定将该行包括法人股东、非法人机构股东及自然人股东所持的全部股份共计81.75亿股,委托安徽省股权交易所进行集中登记管理。  《通知》中规定:“对完成股份制改革金融企业的股份逐步实行集中托管。规范存量内部职工股后,对完成股份制改革的金融企业,应将包括内部职工股在内的全部股份,逐步集中托管到主管部门认可的独立股权托管机构。”  目前正在冲刺上市的广发银行已采取集中托管方式进行管理。  作为全国首家由城市商业银行和城市信用社联合重组设立的区域性股份制银行,徽商银行前身是在合肥市商业银行的基础上合并原芜湖、安庆、马鞍山、淮北、蚌埠5家城市商业银行和六安、铜陵、淮南、阜阳等7家城市信用社合并组建,即“6
7”模式。2005年12月正式挂牌成立,总部设在安徽合肥。截至2010年12月末,徽商银行拥有机构网点165个,注册资本人民币81.75亿元。  但记者同时注意到,《通知》中有如下表述:由原合作制金融组织改制形成的存在内部职工持股的金融企业,如提出公开发行新股申请,应采取回购内部职工持股、向其他法人股东和机构投资者转让等方式,进一步降低内部职工持股的数量和比例,回购或转让价格由双方协商确定。  “农村信用社是合作制金融组织的一种。城商行多为原城市信用社重组而来,因此徽商银行当年‘6
7’模式也属于此。”一位券商分析师表示。而对这类金融企业,《通知》中规定,公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%,单一职工持股数量不得超过总股本的1‰或50万股(按孰低原则确定)。  除了股份集中登记托管,今年以来徽商银行股权交易频繁。1月,第六大股东芜湖市建设投资有限公司委托安徽长江产权交易所对外公开挂牌转让其持有的徽商银行8175万股股份,芜湖市能源开发总公司委托芜湖市建投投资有限公司一并转让持有的徽商银行1824.6股股份。3月,徽商银行的1.2亿股在安徽长江产权交易所被挂牌转让;5月,芜湖市建设投资有限公司委托安徽长江产权交易所对外公开挂牌转让其持有的徽商银行3000万股股份;7月,作为并列第十大股东的安徽奇瑞汽车销售有限公司在安徽长江产权交易所对外公开挂牌转让其持有的徽商银行两亿股股份。  “徽商银行股权转让总计约4.5亿股,应该是基于上市预期而进行的大规模套现,很少见。”上述券商分析师分析。  低调筹备  在徽商银行之前,杭州银行、盛京银行、上海银行、大连银行、重庆银行、吉林银行等银行都提出了上市的口号。不过,筹备上市的不少银行同样面临自然人股东众多的问题,比如江苏银行,其2010年年报显示,江苏银行股份有限公司法人股共981
户,个人股共2.3548万户,占比约96%。  “其他中小银行为上市已经准备很久,做了很多工作,我们是第一次上市尝试,加之今年银行上市可能存变数,我们是低调为主,也减少一些信息的披露。”徽商银行宣传部门一位工作人员说。  对地方平台债的担心以及大型商业银行在股市频繁再融资已使得股市承压,因此年内中小银行上市不太可能。不过,有消息称徽商银行上市预计在明年。  徽商银行2010年年报显示,该行2010年净利润为27.02亿元,不良贷款率为0.60%,拨备覆盖率为426.97%,资本充足率和核心资本充足率分别为12.06%和11.19%,均已符合上市银行的标准。但该行贷存比为71.52%,单一最大客户贷款比例9.10%,已逼近75%、10%的监管红线;同时,该行股东数量及流动性比率等指标也需得到改善。  “中小银行业务的同质化竞争太过严重,扩张能力和业务创新方面如果没有实质性突破的情况下,徽商银行显得资质一般,不过经营模式比较创新。在城商行异地设分行收紧的情况下,城商行一般在一个地区单打独斗,而徽商银行可以在原成员城商行的多个地区发展。”一位银行业分析师认为。  “今年以来城商行治理上出了不少问题,贷款流程导致的信贷风险等可能会影响中小银行的上市进程。”上述券商分析师认为。

2010年末该行股东总数1.83万户,个人股东占比高达97.8%

“山雨欲来风满楼。”在城商行上市呼声越来越高的当下,围绕城商行股权优化,城商行的利益各方正各怀心事,排兵布阵,欲重新划分利益格局。  3月10日,北京金融资产交易所(下称“北金所”)启动“全国地方商业银行股权交易平台”,在这个平台上进行资产挂牌交易的有浙商银行、成都银行、徽商银行、湖北银行、乌鲁木齐商业银行、乐山商业银行、宁夏银行以及一家未透露名称的某农村商业银行等共8家商业银行,挂牌转让的股份合计金额约6.5亿元。  从2010年下半年以来,中小银行的股权转让逐渐升温。但记者发现,目前挂牌转让的中小银行股权交易价格并不便宜,有些未上市的城商行股权估值已经接近甚至高于已经上市城商行。  在这些中小银行IPO的强烈预期下,投资者是否买账?  剑指上市?  去年9月,财政部联合央行、银监会、证监会和保监会发布了《关于规范金融企业内部职工持股的通知》(下称“97号文”),地方商业银行冰封三年之久的A股IPO迎来破冰之机。  自2010年9月份以来,市场上先后出现了贵阳商行、西安商行、徽商银行、汉口银行、乌鲁木齐商行、湛江商行、德阳商行、福州商行、岳阳商行、天津银行等城市商业银行股权挂牌转让的消息,资本市场的造富效应让投资机构对银行股权趋之若鹜。  此次北金所挂牌的银行股权转让并未透露太多转让方信息。  公开的有三峡财务有限责任公司(以下简称“三峡财务”)出让成都银行6600万股,占比2.03%,新疆啤酒花股份有限公司(以下简称“啤酒花股份”)挂牌转让其持有的乌鲁木齐市商业银行股份有限公司全部股份54180074股。此外,记者了解到,此次转让1.2亿股徽商银行股权的转让方是徽商银行第五大股东安徽省芜湖市建设投资有限公司(以下简称“芜湖建投”)。《中国经营报》记者致电三峡财务和啤酒花股份,两家公司对于为何转让股份没有明确回复。  随着新一轮城商行IPO呼声渐高,转让价格开始水涨船高。此次挂牌信息显示,成都银行挂牌转让6600万股,转让价格33660万元,即每股5.1元,据其2009年年报显示,2009年净利润为107932万元,如此算来,每股5.1元的价格市盈率在15倍左右。  此外,徽商银行3月3日刚刚完成一项涉及1亿股的转让,当时成交价格为33500万元,合每股3.53元,据徽商银行2009年财报每股净利润为0.22元左右,换算成市盈率为15倍左右。芜湖建投资产运营部相关负责人告诉记者,此次转让的1.2亿股徽商银行股权“要高于3.53元,目前招商阶段是在寻找意向投资者”。  而根据Wind资讯3月16日数据显示,当前上市银行的市盈率为9.72%,未上市银行与上市银行的市盈率已经出现倒挂现象。  由于历史原因,地方商业银行多是在规模大小不一、股权结构各异的城市信用社基础上陆续组建的,因此完善股权结构、增强资本实力一直是地方商业银行的重中之重。  针对地方商业银行自然股东人数过高问题,去年9月,财政部及“一行三会”共同下发的“97号文”规定,以新《公司法》实施为界,2006年以前城商行上市股东超过200人的可申报上市材料。  参与过城商行投资的某机构投资人告诉记者,去年下半年以来的众多城商行股份转让中不排除为了上市、自然股东被要求打包出售的可能,另外,现在出售股权可以求得落袋为安,毕竟上市不确定性太高。

IPO的全面启动,让徽商银行股权流动加速。与此同时,如何尽快处理其数量庞大的自然人股东问题,也成为徽商银行上市道路上的当务之急。

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日前,徽商银行正式启动了其股权委托集中登记管理工作,将其全部股份81.75亿股委托安徽省股权交易所进行集中登记管理,而这也是徽商银行上市工作启动后的第一个实质步骤。

“中小银行的上市一直受困于其自然人股东人数问题,若想成功上市,这些银行最要解决的就是这一问题。包括广发银行等多家筹备上市银行,均开展了股权集中登记托管工作。”一位银行业人士对《证券日报》记者表示。“徽商银行个人股股东人数所占比例高达97.8%,其若想顺利上市融资,必须先完成股权集中托管,进而由此解决内部职工股问题。”他强调到。

目前,徽商银行股权集中登记工作已经开始,并将于下周一结束。本报记者昨日致电徽商银行询问相关登记工作进展情况,但该行工作人员以正在开会为由,拒绝了记者的采访。

上市工作启动

先拿清理股权开刀

根据徽商银行公告显示,为满足财政部、人民银行、银监会、证监会、保监会联合下发的《关于规范金融企业内部职工持股的通知》(以下简称通知)的监管要求,决定将该行包括法人股东、非法人机构股东及自然人股东所持的全部股份共计81.75亿股,委托安交所进行集中登记管理。

此次接受两行委托的安交所是经合肥市政府批准设立的非上市公司股权综合服务机构,始建于2004年,现隶属于合肥兴泰控股集团公司,是兴泰控股金融服务平台重要组成部分。安交所服务范围涵盖股权集中登记托管、股权融资、股权交易等多个领域,已托管包括合肥科技农村商业银行和徽商银行在内的33家非上市公司,累计托管股份超过101.51亿股。

同众多争抢上市名额的中小银行一样,徽商银行的上市之路首先需要解决的自然也包括股东人数超标问题。我国《公司法》规定,设立股份制有限公司发起人人数为2人以上、200人以下;同期颁布的《证券法》亦规定,向特定对象发行证券累计超过200人的公开发行证券,并应依法报经证监会核准。而《通知》也同时规定:“对完成股份制改革金融企业的股份逐步实行集中托管。规范存量内部职工股后,对完成股份制改革的金融企业,应将包括内部职工股在内的全部股份,逐步集中托管到主管部门认可的独立股权托管机构。”

众所周知,近年来制约城商行上市步伐的,也最为人所诟病的就是股权分散问题,徽商银行自然也不例外。由于前身是在合肥市商业银行的基础上,吸收芜湖、安庆、马鞍山、淮北、蚌埠等5家城市商业银行,六安、铜陵、淮南、阜阳等4市的7家信用社组建而成,因此徽商银行的股东数量,特别是个人股东数量较大。徽商银行2010年年报显示,截至2010年末,该行股东总数为18304户,其中,个人股股东17899户,所占比例高达97.79%。显然,若达到监管部门对于银行上市涉及的股东人数超标问题,必须尽管启动股权集中登记加以解决。

据记者了解,目前纷纷筹备上市的诸多银行均已开始进行相关工作。已进入上市冲刺阶段的广发银行,就已采取集中托管方式进行管理。

借上市愿景股权频繁被转

存贷比过高仍是短板

随着徽商银行股权登记工作的开展,该行IPO筹备正在悄然提速。而伴随着其上市步伐,徽商银行股权流动更是大手笔频出。但相关人士表示,虽然该行上市正稳步推进,但考虑到个人股东数量众多且一些经营指标仍存短板,未来该行上市之路并不会一帆风顺。

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据记者统计,2011年徽商银行的前十大股东利用该行上市的愿景,进行了频繁的股权转让。目前位列徽商银行第六大股东的芜湖市建设投资有限公司套现最为积极,其累计转让股数高达2.3亿股,占其3.9亿持股的59%。而做为徽商银行并列第十大股东的奇瑞汽车则更为干脆,拟转让的2亿股不但是其全部持股,也创下了近年来徽商银行股权转让单笔数量之最。伴随着股权转让量的激增,徽商银行股权转让价格也在悄然提高。近期奇瑞汽车的2亿股转让,就给出了3.5元的起拍价,而这较此前几次起拍价均有小幅上涨。

值得注意的是,尽管随着相关政策文件的出台,城商行上市环境有了良性的变化,但城商行上市的大门仍未打开,这背后存在的部分城商行资产质量、内部管理水平参差不齐,区域盲目扩张、股东人数超限等种种问题仍不能忽视。

此外,尽管近年来微商银行利润及资产快速增长,但其有些指标仍存短板。徽商银行2010年年报显示,截至2010年末,该行贷存比为71.52%,单一最大客户贷款比例9.10%,均已逼近75%、10%的监管红线;同时,该行股东数量及流动性比率等指标也需得到改善。而徽商银行方面显然也已意识到这些所面临的问题,该行在其2010年年报中就明确表示,已将2011年末存贷比控制在70%以内定为其工作主要目标。

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