马光远:千万别抄底白银

2011年,同为贵金属的两大投资品种黄金和白银,价格同时冲上历史新高。但5月以来,黄金依然站在高岗上,而白银则从云端飞速坠落。如今的黄金和白银,是否还有投资价值?对此,著名财经评论员马光远建议投资者“千万别抄底白银”。  《中国经营报》:过去8个月,伦敦银价翻了两倍多后又迅速暴跌,为什么?  马光远:白银每一轮暴涨都是投机炒作,到现在为止没有脱离这个规律。如果你看到白银暴涨,100%你会看到白银暴跌。这是因为白银一直供大于求。在白银上涨期间大家都愿意买;当下跌时,又都不愿意投资,所以无法计算真正的投资需求。白银跟铜之类的金属一样,都是工业用料,60%~70%的白银是用于工业生产,万变不离其宗,白银的总体价格不会脱离它的价值。  《中国经营报》:那么你觉得黄金和白银的合理价位是多少,怎么看现在的价格?  马光远:从价值看,黄金是因为对信用货币的不信任而形成的一个避险工具,信用货币越差,黄金的价值越大。因此现在黄金涨到1500美元/盎司是个很正常的价格,因为经济还存在不确定性,我看好黄金,黄金还会往上走。  而白银目前35美元/盎司的价格还是高,还会下跌。在白银上涨之前,一些权威机构对白银的估价最高也没有超过20美元,现在的价格已经远远背离它的价值。因此白银下跌的空间还很大,不要抱希望,千万别在下跌时去抄底。  未来金价是否还能往上走,还得看宏观经济走势。如果美元还是维持目前的弱势地位,黄金价格还会上涨。而从历史来看,黄金牛市以十年为周期,这轮黄金大牛市是从2005年开始,至今才六年,所以还会持续一段时间。但一旦国际经济形势好转,金价就会下跌。  《中国经营报》:对普通投资者而言,投资黄金有什么风险,该如何规避?  马光远:黄金也好,白银也好,都不适合普通投资者投资。因为黄金、白银的价格走势非常凶险,一般投资者无法用其来对抗通胀。我看好黄金,但我反对普通投资者去投资。因为黄金走势掌握在国际资本炒家的手里,中国没有定价权。而且黄金大涨大跌很正常,不是一般投资者所能预测并把握。

昨日,国际金价一度突破1440美元/盎司,再次刷新历史纪录。作为黄金的“兄弟”——白银,也跟随着黄金的走势急涨,昨日国际现货白银价格一度冲高34.96美元/盎司。

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在人类投资的历史上,一直存在着“黄金幻觉”。
普通投资者认为黄金是最诚实的货币。

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BWCHINESE中文网讯,黄金这个人类历史上最具神秘色彩的投资品在2014年走出了金融危机以来最差的行情:随着美国量宽政策的退出,美元走强,黄金的“黄金时代”不再,曾经的黄金拯救者“大国大妈”被深度套牢,全球对黄金的需求降至五年最低水平。

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自2008年12月至2011年6月期间,国际黄金价格上涨了70%,但随即,金价在2013年下跌了28%,创下三十年来最大跌幅,今年则延续了去年的跌势,在年底很可能跌破1000美金的心理价位。

2010年,随着国际金价的不断攀升,白银价格也异军突起,成为投资新宠。据相关数据统计,去年国际黄金价格全年涨幅为29%,而白银的价格涨幅却高达82%。经过这一轮暴涨后,不少投资者也在担心,今年白银是否还会延续去年的行情。对此,央视《对手》栏目就未来白银价格走势,以举办辩论的方式予以了新的解读。

黄金的这种过山车的表现印证了当年凯恩斯的感叹:“也许只有上帝才知道黄金价格的走势。”

澳门新莆京正在官网,投资需求推银价飙升

记得去年黄金下跌之时,被媒体热炒的“中国大妈”疯狂出手,囤积黄金,中国需求成为黄金下跌通道中的另类风景。不到一年的时间,在1400美金以上吃进大量黄金的“中国大妈”被彻底套牢。

“现在推动白银价格上涨最重要一个因素是投资需求,工业需求是第二大因素。”环球财经研究院院长宋鸿兵分析认为,金银价格的长期历史比值一般在1:16,但是到去年,这一比例已经到了1:60。因此,目前人们热衷投资白银,是发现了白银的价值被低估。

至此,中国人才开始反思对黄金的盲目图腾,黄金真的是一个好的保值品吗?

据了解,由于流动性过剩,全球通胀形势严峻,就中国国内而言通胀预期依然存在,因此诸多普通投资者希望在负利率时代,让自己的钱保值增值,于是许多老百姓纷纷走进各大商场的银条销售专柜抢购白银。

事实上,关于黄金可以保值增值本来就是一个天大的谎言。

在白银的工业需求方面,相关数据显示,工业用银占全球白银消费的44%;而在中国,约70%的白银消费于工业领域。据中国白银网消息,2010年中国白银进口额创下历史纪录,净进口量达3500吨,较2009年激增近4倍,总进口量达5159吨,增长15%。

中国人在投资任何东西之前,都从来不去做基本的功课。比如,黄金的价格历史走势如何,黄金投资的基法则,决定黄金价格的因素等等,从来都不在中国人的思考范畴。

宋鸿兵介绍,从1940年到2010年,白银的存量从30万吨下降到3万吨,黄金存量却从3万吨到了16万吨,也就是说地平面以上的白银比黄金要少得多,只有黄金存量的1/5。因此,相对黄金而言白银更是稀缺品,这会支撑白银价格继续上涨。他预测,未来几个月里,白银和黄金的比例可能向1:35回归。而未来3~5年,白银必涨。

在人类投资的历史上,一直存在着“黄金幻觉”。但事实是,无论是黄金的价格走势,还是收益,黄金根本就算不上一个好的投资品。

“上一个十年,银价的年复合增长率在20%以上,下一个十年白银依然会给投资者带来较丰厚的收益。”高赛尔金银首席分析师王瑞雷称。

上一次黄金的价格高位是1980年的870美金,按照通胀计算,那个时候的870美金相当于现在的3000美金左右,而事实上,即使在过去所谓的黄金的“黄金十年”,经历10年的上涨和人类历史上最大规模的货币放水之后,黄金的最高价格也没有突破2000美金,黄金在所有投资品里的增值幅度甚至不如白菜,大蒜,即使在有色金属中,他的涨幅也排不进前五名,连破铜烂铁都不如。

投资风险仍然值得担忧

近几年,中国投资黄金的人数暴增,中国步入了黄金交易大国。但普通投资者对黄金交易的风险却一无所知,他们甚至认为黄金会永远涨下去,黄金是最诚实的货币。

不过,在财经评论员马光远看来,白银的这种上涨趋势,是非常“惊心动魄”的。其实,在2008年全球金融危机时期,白银价格的暴跌同样“惊心动魄”。

他们并不知道黄金市场的定价权集中在国际上几大炒家的手中,黄金作为投资市场上的“小盘股”,其价格的历史走势从来都是暴涨暴跌,并没有投资者想象的那么忠实。

2008年下半年,由于受到金融危机的冲击,国际白银价格在短短7个月内从21.19美元/盎司,暴跌至8.44美元/盎司,跌幅接近60%。

2013年以来的黄金价格的暴跌,只是过去历史的再次重演而已,但并不一定可以惊醒那些仍然做“黄金美梦”的人。

“目前,从整个白银的用途比例来看,投资类的白银占的比重不到15%,也就是说在白银这个大盘子里面,有一个小盘子,即投资需求,把整个大盘子价格撬了起来。”因此,马光远对于未来10年白银投资的机会显得相对保守。

众所周知,黄金本身并没有任何价值。

据了解,我国投资白银的渠道主要有上海黄金交易所白银Ag、工行纸白银产品、商场出售的银条、银饰、银币等。宋鸿兵对于前三者风险排序认为,上海黄金交易所白银Ag的风险最高,工行纸白银产品其次,银条投资风险较低。

西方名著《乌托邦》中描述:“乌托邦人非常惊讶地闻知黄金这种本身并没有什么价值的东西,却到处为人所崇拜。”原因何在,他只不过是,人类发明了信用货币以来,作为纸币的监督者而存在。在人类滥发货币的时候,人们选择不受货币当局控制的黄金而避险,从现代意义上而言,这种崇拜的根源恰恰在于人们对纸币的天然的不信任。

尽管相较于黄金而言,白银的投资门槛相对较低。但是在平安证券综合研究所首席分析师王韧看来,“长期来看,以现在的价格买入白银很难有超额的收益,而且很难找到一个很好持有的方式,所以白银不适合长期持有。”

作为和美元一直玩跷跷板的伙伴,在全球开动印钞机的情况下,黄金几乎成了美联储量化宽松货币政策的反向指标。

也有市场分析认为,日前白银ETF基金增仓明显,或是在白银高价位之时,营造的市场积极买入的气氛,反而有阶段顶部的嫌疑。因此,有投资分析人士提出,投资者需要时刻警惕白银投资“高处不胜寒”。

然而,在美国经济总体逐渐向好的情况下,美联储即将在2015年彻底终结量宽政策的情况下,全球未来出现大通胀的概率很低,黄金的长期避险价值虽然依旧存在。

但短期而言,如果美联储不多引钞票,黄金的避险价值将大大降低,这是黄金价格持续暴跌的最根本原因。

考虑到2015年美国铁定加息,这意味着未来黄金价格将依然处在下行通道,黄金的成本不过700美金左右,加上全球黄金需求,特别是中国黄金需求的下降,黄金最苦的日子还没有到来。

被套牢的“中国大妈”应该反思,但更应该反思的是中国人的投资理念。“中国大妈”这个词非常形象地说明,中国人的投资距离真正的投资还有很远的距离。

中国人总是在抱怨投资渠道狭窄,但当真的给了你所有的投资机会的时候,却从来不去认真学习投资的基本知识。

当然,站在人类历史的长河,黄金的最终走势毫无疑问的是向上的。比如,沪港通来了,比如,上海自贸区的个人对外投资账户开了,这些能带来什么机会,这些究竟如何投资,鲜有人去关注和学习,他们只是急吼吼的带着钱杀进去再说,进场的资金远远多于投资的智慧。

但愿,黄金本轮的暴跌,能让“中国大妈”低调一点,在跳广场舞的时候多思考一些投资的基本之道。这样,中国人的投资智慧才能点滴进步。

本文作者马光远是经济学博士,执业律师。是《南方周末》、《中国经营报(博客,微博)》、《南方都市报》、《新京报》等多家媒体的专栏作者。

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