三只杠杆基金上市首日走弱 盘中均一度跌停

债券基金分级,可能成为基金公司发行固定收益类产品的新趋势。针对目前复杂的投资环境,今年以来多只债券基金均采取了分级设计的方式。通过分级产品的设计,债券分级基金在抵御加息带来的债市下行风险之际,仍试图通过杠杆博得部分收益。  正在募集中泰达宏利聚利分级债券基金是国内第五只分级债基,另据《中国经营报》记者了解,万家添利分级债券基金也将于5月份发行。此外,长信利鑫分级、天弘丰利分级、富国天盈分级、中欧鼎利分级、博时通胀联动等5只分级债基已在证监会候审。  浮息产品欲抗通胀  分级债券基金的组合基金其实就是一般的债券基金,只不过对权益做了分割,将基金份额分成具有不同风险特征的两个等级——A类、B类。  一般来说,“A级提供无风险、远高于同期存款利率和同期限理财产品有竞争力的收益率,对风险承受能力较低的个人投资者比较有吸引力;B级提供中低风险的杠杆收益,对有一定风险承受能力、收益率要求较高的机构投资者有吸引力。”万家基金固定收益部总监邹昱表示。  以正在发行的泰达宏利聚利分级债券基金为例,该基金将份额按照7:3的比例分成预期收益与预期风险不同的聚利A和聚利B。即这只分级债基在满足7份的A类锁定收益之后,剩下的收益满足B类高风险高收益。  相对而言,分级债基的A类份额收益基本是锁定的。比如,聚利A约定收益率为1.3倍的5年期国债到期收益率,并于每季度初进行调整。  “聚利A相当于一个浮息债,随市场基础利率波动而调整。”泰达宏利聚利分级债券基金拟任基金经理沈毅告诉记者。万家添利分级债券基金也采用了浮息债的设计,以确保产品在加息周期抵御通胀。聚利B则具备3.33倍的杠杆,收益率与信用利差挂钩;而万家添利B的杠杆略高,为3.5倍,模拟投资测算其年化收益为11%。  目前分级债基的封闭期不等,有3年或5年两种,随后转换成开放式基金。沈毅表示,5年封闭期更优,“因为,5年期信用债流动性好,定价有效。”  上市后表现迥异:误读还是投资失误?  分级债基最大的吸引力就在于其杠杆效应,但对应却也是高风险。已上市的3只分级债基B级在二级市场上的表现各不相同。其中,1个溢价、2个折价。  “对投资者来说,最大风险是B类的折价率和流动性风险,”邹昱说,“3个分级债券基金B级流动性都较差,这主要是因为目前投资者对该类基金的认识还不够。未来随着基金收益率的上升、封闭期限不断缩短,折价率和流动性的问题都会解决。就像之前股票分级基金的B级一样。”  “市场给予B类份额一定程度的溢价再正常不过,反之才不正常。”富国汇利分级债券基金经理刁羽帮记者计算:以汇利B为例,假如以母基金收益率6%、汇利A3.87%的约定收益率反推,可计算出汇利B的收益率在10%左右。而现在3年期AA-的企业债收益率也不过6.5%左右。“因此,如果组合债性较强,二级市场溢价的概率是比较大的。”  不过,对于富国汇利与其他分级基金在二级市场如此大的反差,也有另一种观点认为,恰恰反映了市场对该基金组合及未来净值增长率的“坏”预期。

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今日泰达宏利基金公司旗下两只新基金聚利A(150034)、聚利B(150035)及富国基金旗下分级债券天盈B(150041)基金份额上市交易。全天齐齐走弱,盘中均一度跌停。

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  截至收盘,聚利A下跌5.86%;聚利B下跌5.15%;天盈B下跌8.03%。三只新上市基金盘中均一度跌停。

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  据悉,截止2011年7月7日,天盈B份额的基金份额参考净值为0.996元,聚利A和聚利B基金份额净值分别为1.007元和0.990元。

   新浪财经讯 7月8日下午消息
今日上市的泰达宏利基金管理有限公司旗下两只新基金聚利A(150034)、聚利B(150035)齐齐走弱,截至14:33,聚利A跌停,聚利B跌9.43%。截止收盘时,聚利A收盘跌5.86%,聚利B下跌5.15%。

  三只债券基金走弱或缘于机构对目前债市市场不看好,央行昨日加息25个基点,部分机构对债市仍持谨慎态度,认为资金面仍在偏紧,通胀还需要进一步观察。

  据泰达宏利聚利分级债券基金拟任基金经理沈毅介绍,与普通债券基金不同的是,泰达宏利聚利分级债券基金将份额按照7:3的比例分成预期收益与预期风险不同的聚利A基金份额和聚利B基金份额,聚利A级份额约定收益率为1.3倍的五年期国债到期收益率,并于每季度初进行调整,它相当于一个浮息债,随市场基础利率波动调整,在升息周期中有抗通胀的特点聚利B级份额初始就具备3.33倍的杠杆,收益率与信用利差挂钩,具有中等风险、中等收益的特征,适合风险承担能力较大,追求较高收益的投资者。

  据泰达宏利聚利分级债券基金基金经理沈毅介绍,与普通债券基金不同的是,泰达宏利聚利分级债券基金将份额按照7:3的比例分成预期收益与预期风险不同的聚利A基金份额和聚利B基金份额,聚利A级份额约定收益率为1.3倍的五年期国债到期收益率,并于每季度初进行调整,它相当于一个浮息债,随市场基础利率波动调整,在升息周期中有抗通胀的特点聚利B级份额初始就具备3.33倍的杠杆,收益率与信用利差挂钩,具有中等风险、中等收益的特征,适合风险承担能力较大,追求较高收益的投资者。

    由于近期央行货币政策不断收紧,以及未来加息预期影响,企债指数不断走低,随着利率不断走高,未来债券价格将不容乐观。(贺韬)

  公告信息显示,富国天盈按照7:3的配比原则分成A、B两类份额。按照合同,天盈A每6个月开放一次,约定年收益率为4.55%;天盈B则在合同生效起3年内施行封闭运作并上市交易,扣除天盈A收益后,天盈B类似获得3.33倍的初始杠杆。

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