澳门新莆京正在官网公开市场操作或持续放量 存准率上调压力或减轻

4月12日,央行公开市场例行发行650亿元1年期央票。同时进行1400亿元28天正回购操作。参与投标的交易员称,两个品种利率均与上期持平。但货币市场充沛流动性致使央行加大公开市场回收资金的力度。上海某大行交易员称,本期650亿元1年期央票利率为3.3058%,高于同期限定存利率5.5个基点,对加息预期仍有一定影响。  1400亿元28天正回购操作利率2.6%。该交易员进一步表示,近期货币市场流动性异常宽松,央行得以加大资金回笼力度,12日央票及正回购操作共回笼资金2050亿元,其中正回购操作数量创15个月的新高。他还称,央票利率持平结果出来后,银行间现券交易利率品种出现一些主动性买盘。  资料显示,上期28天正回购天量在2010年1月12日,央行操作2000亿元。4月12日午盘,货币市场指标利率——7天质押式回购加权平均利率报2.0073%,较上一交易日微跌0.1个基点。

* 年中前银行资金饥渴,连续三周净投放

央行8日在每周二例行的公开市场操作中继续“地量”发行了10亿元1年期央票,然而同日进行的28天期正回购操作却一举飙升至1100亿元。分析人士表示,在公开市场操作近3个多月来始终打不开“地量”困局的背景下,本次正回购率先出现猛烈放量,可能表明公开市场资金回笼功能即将恢复,各期限正回购与3个月期短期限央票,有望成为其中的“先头部队”。与此同时,在公开市场操作有望持续放量、2月CPI可能低于预期的背景下,中短期内货币紧缩力度也有望减弱。

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正回购率先“复活”

图片显示中国1元硬币和百元现钞。REUTERS/Petar Kujundzic/Files

澳门新莆京正在官网,央行本周二(3月8日)以价格招标方式发行了2011年第十二期央行票据,并开展了正回购操作。操作结果显示,当日发行的10亿元1年期央票中标价格97.09元/百元,对应收益率2.9972%,与上一期持平;28天正回购从上周二的“零操作”一举“暴量”至1100亿元,中标利率同时较前一期上行15个基点至2.50%。

* 本周净投放550亿元,较上周360亿续放大

而考虑到上周四央行也进行了400亿元91天期正回购操作,分析人士称,央行在公开市场操作中率先“复活”正回购、引导公开市场操作力度回复“常态化”的政策意图,正呼之欲出。

* 资金利率上升趋势中,正回购利率走稳

在发行利率方面,市场人士指出,1年期央票利率的持平符合市场预期,而28天期正回购利率尽管上升了15个基点,但由于其对市场基准利率的参考意义较低,因此并不会对市场的加息预期带来丝毫实质性影响。此外,由于近期以7天期回购为代表的银行间市场资金利率水平持续回落,2.50%的利率也在很大程度上保障了28天期正回购的放量。

* 如流动性持续恶化,央行或采用正逆回购联动调节

WIND统计数据显示,截至3月8日,央行2011年以来合计发行央票12期,累计数量仅达230亿元。在前期市场紧缩预期浓重、各期限央票利率与二级市场严重倒挂的背景下,央票发行规模大大“缩水”,这也使得央行无法有效通过公开市场回笼资金。截至上周,央行已连续16周在公开市场净投放资金,累计净投放资金达11550亿元。而整个3月及4月,公开市场合计到期资金高达12000亿元以上。

作者 刘昕

存准率上调压力或减轻

上海6月21日电—半年末考核关口迫近,金融机构对资金饥渴加剧.本周中国央行顺应市场需求,在公开市场上连续第三周净投放,且进一步放量.鉴於市场资金利率上涨势头,正回购利率率继上周随降息下行後,本周已显稳势.

在周二28天期正回购操作“暴量”至1100亿元后,一些分析人士指出,后期央行对于上调存款准备金率的态度可能将有所缓和,而包括加息等其他一些货币紧缩手段,也可能出现减弱。

业内人士表示,随着资金面日益紧张,央行有可能再次通过在公开市场上以”正”、”逆”回购联动操作的形式,精准灵活的调节流动性,维持资金面稳定.而在6月底之前,并不倾向使用降准等政策性调节手段.

北京一大行交易员向中国证券报记者表示,周二央行推出1100亿元的28天期正回购后,周三(9日)的3个月期央票发行规模预计也将大幅放量。“如果周三3个月央票能放到800到1000个亿水平,那么上周以来市场传言央行将上调准备金率1个百分点的可能性就基本没有了。”该市场人士表示。

央行本周公开市场共净投放550亿元人民币.央票继续停发,仍仅进行了正回购操作.91天正回购中标利率为3.05%,与上周持平.周二进行的28天正回购利率为2.75%亦与上周持平.此前两周,央行公开市场分别净投放20亿元和360亿元.

与此同时,有消息称,2月份CPI将会显著低于市场预期,并且六家商业银行已经到期的差别准备金率并没有被央行“展期”,这也意味着央行可能将持续减弱货币紧缩力度。近期银行间市场资金利率、现券收益率水平的持续走低,不仅反映出市场对于加息预期的降低,也为央行通过常态化的公开市场操作实现货币紧缩,提供了现实基础。

中信银行金融市场分析师庞爱华认为,银行遭遇半年度考核当口,且恰逢端午节需为居民提现做足准备,因此央行维持增量净投放,助力维护市场”量”、”价”稳定.

不过值得注意的是,对于存准率上调压力和货币紧缩力度可能降低的观点,目前市场上仍有一定分歧。国信证券分析师李怀定认为,周二正回购的放量,表面上似乎缓解了当前的资金回笼压力,但4月份的到期资金也将增加很多,因此不能代替央行上调存准率的使用,后期央行的货币政策走向还需继续观察。

“现在公开市场操作基本保持中性,主要是货币市场价格上涨,央行需要向市场上投放资金…货币市场资金价格正在上涨,所以公开市场利率基本开始保持稳定了.”他并称.

记者 王辉

在中国央行三年半来首度降息之後,上周央行公开市场进行的28天期正回购中标利率亦应声回落,但跌幅小於市场预期.有部分市场人士原先预计,本周仍有续跌可能.但本周以来,市场资金利率明显上涨,其中主要指标七天期回购加权利率已自上周五的的2.7321%上涨至4.3917%.

国泰君安证券固定收益研究主管周文渊也指出,随着6月份贷款投放情况好转,为完成考核指标,银行吸收存款的压力亦较前增加,而央行在公开市场操作上也倾向为资金面注入更多流动性.

中国证券报周四援引消息人士称,6月前15日,工行(601398.SS)等四大银行新增贷款为250亿元人民币.但鉴於季末往往是突击放贷关键时点,市场人士预计,6月银行新增贷款将达9,000亿元到1万亿元.

同日,21世纪经济报
道报导称,6月前两周,工、建、中、农四大国有银行各项存款较月初大幅下降4,600亿,存款继续流失的态势也加剧了月末季末大规模冲刺的难度.

**”正”、”逆回购精准调节**

虽然距离半年时点还有一周,但资金市场已紧张情绪弥漫,资金利率上涨趋势已经显现.市场人士认为,如未来流动性紧张加剧的话,央行有可能再次采用”正”和”逆”回购并举的手段精准调节.

在5月7日-5月11日当周内,中国人民银行曾在公开市场轮番进行过正/逆回购操作.市场人士指出,央行调控流动性转向”精耕细作”风格,旨在调整资金结构不均的现象,并明确释放稳定资金成本的信号.

他们并称,目前资金面的紧绷情况存在机构性分化,按照央行一贯”微调”的作风,将更加可能选择在公开市场上采用正回购和逆回购的方式,均衡市场资金分配,进而达到维持”量”和”价”齐稳的目标.而月底前,出台降准等政策为资金面解渴可能性很小.

“政策预期调整,不能太猛,货币的增速要控制的,连续政策很不利,准备金下调应该等到7月.”周文渊称.

北京一大型银行交易员表示,开启逆回购作为常态调节工具後,央行可采用包括正逆回购、央票在内的多种形式调节,令其手法愈加精准.也为政策调节方式创造灵活性.

新华社4月底曾引用中国人民银行相关负责人表示,下一步将灵活调节银行体系流动性,如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式,稳步增加流动性供应.

其实昨日市场上已有传闻称,央行与部分大行进行了逆回购操作.但至目前尚未得到证实.

庞爱华指出,如果传闻是真的,说明央行已经采用逆回购将流动性精准的投放给需要资金的银行.

此前央行公开市场一般周二发行一年期央票,周四发行三个月期央票和三年期央票,与前两个品种相比,三年期央票发行频率非常不固定.而28天期正回购通常在周二进行,91天正回购则在周四.此外,央行还会根据需要,决定是否进行逆回购操作.

上周央行公开市场共净投放360亿元.央票继续停发,仍仅进行了正回购操作,但28天期和91天期回购中标利率随降息政策双双下调.

本周央行资金投放及回笼各项明细

回笼 投放


央票发行 —

正回购 200

50

央票到期

正回购到期 800

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净投放 550

–审校 林高丽

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